[天然气涨价对俄罗斯经济影响]俄乌冲突爆发后,欧盟天然气价格将居高不下

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在“俄乌冲突”不断加深的背景下,俄罗斯对欧盟的天然气供应将具有很大的不确定性。“北溪”管道被炸后,可以说欧盟的天然气市场更加脆弱。即使俄罗斯和欧洲国家短时间内重回谈判桌,出现和谈迹象,俄罗斯天然气也无法在今年冬天为欧洲提供稳定大量廉价的天然气资源。“北溪-1”天然气管道是一条年均输气能力为550亿立方米的海底管道。北溪管道被炸毁后,基本上充满了海水,海水含盐量高,对管道和上下游设备的腐蚀很大。这将导致短期内无法进行工程处理,无法达到生产使用标准。“北溪”管道的修复工程与重建基本相同,短时间内无法实现。

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储气库的成本主要包括固定成本和运行成本两部分。固定费用是天然气贸易商与储气库运营方签订的长期费用,相当于贸易商“保留”储气库使用权的费用。这个预定的费用是比较固定的,期限一般是5年或者10年。使用费是使用储气库所支付的费用,包括注气费和采气费。这个费用在欧盟不是固定的,储气库运营商可能每隔几个月就会在官网公布这个费用的费率,这个费率是根据欧盟电价的变化而定的。

综上所述,今冬从欧盟储气库提取的天然气价格应该会保持高位,因为这部分天然气的“底价”已经确定。为了满足今年储气库的注气任务,防止今冬出现能源危机,欧盟高价购买液化天然气注入储气库。加上储气库的使用成本,欧盟天然气冬季价格可能居高不下。

2.欧盟国家

从历史上看,天然气行业最重要的定价模式仍然与油价挂钩。2021年之前,随着全球液化天然气供应的松动和各种气源竞争的逐渐形成,国际液化天然气价格优势明显,很多能源贸易公司出现了前期与油价挂钩的气合同比与气价挂钩的气合同贵很多的情况。2016年后,越来越多的能源公司开始选择与交易中心(如美国的亨利枢纽英国的NBP荷兰的TTF和亚太地区的JKM)挂钩的气价来制定天然气的采购价格或与油价混合的定价模式。但“俄乌冲突”爆发后,天然气价格大幅上涨,天然气的定价逻辑也发生了变化,与油价的关联度越来越低。目前,最重要的天然气市场将是荷兰的TTF价格,它将引导全球天然气价格走势。“俄乌冲突”爆发后,随着俄罗斯供应量的减少,各种竞争资源出现缺口,导致TTF价格大幅上涨。因此,只要欧盟找不到廉价资源替代俄罗斯的供应缺口,欧盟天然气就会继续高位运行。

此外,我们也不能忽视天气对天然气消耗的影响。拉尼娜现象会导致气温降低。拉尼娜现象发生在今年12月至明年2月的概率高达75%,今年冬天大概率是寒冬。根据Entsog的数据,在常温冬季期间,今年冬季欧盟天然气需求可能减少2.1%,而一旦出现寒冬,欧盟天然气需求可能比去年增加13.5%。同样,其他主要市场的天气对欧盟冬季的天然气供应也有很大影响。如果美国的极端天气导致国内能源需求较大,可能会阻止美国在冬季向欧盟提供稳定的天然气。如果亚太地区出现寒冬,还可能推动亚洲市场的天然气贸易商在国际天然气市场“扫货”,从而抑制欧盟的供应。

市场展望

我们认为解决欧洲能源问题最根本的环节不是通过各种方式抑制需求,而是增加能源供给。虽然目前欧洲在尽力增加地区资源多元化,但整体供给无法弥补俄罗斯减少供给造成的缺口。目前,欧洲天然气价格高企已经影响到其他部门,如农业工业和能源行业,这些部门都因为欧洲天然气价格高企而停产。考虑到天然气行业对基础设施的高度依赖,短期的欧洲天然气危机未必能找到有效的解决方案。因此,2023年的1月和2月将是欧洲的一次大考。届时,欧盟储气库提供的天然气将大幅减少,全球对天然气的季节性需求将会强劲。“俄乌冲突”的加深将减少俄罗斯的供应。因此,不能排除欧洲能源危机再次爆发,天然气价格在此期间飙升的可能性。


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